华泰长城:铜价短期难以摆脱区间运行格局

发布时间:2017-06-13 作者:admin 浏览量:1568
       4月10日,当日铜价白天继续震荡上行,夜间铜价冲高回落,宽幅震荡。伦铜3月当日收报于6020美元/吨,较4月10日上涨24.5美元/吨,涨幅0.41%;沪铜1506合约10日下午收于43530元/吨,较前一日上涨220元/吨,涨幅0.51%;当日夜盘收报于43470元/吨,较当天日盘下跌60元/吨,较前一夜盘上涨170元/吨。 

       宏观面,在上周五夜间,美联储公布的3月非农就业数据意大幅不及预期,失业率也表现较差,制造业人口为2013年7月以来首次下跌,劳动参与率创下1978年以来最低,受此冲击,美元指数当时突然跳水式下跌,而且在本周一也保持跌势。由于3月美国就业数据意外恶化,也导致市场对美联储的加息预期有所延后,部分机构认为或推迟至3-4季度。 

       中期逻辑:整体维持弱势依依然是核心判断,其核心因素基本面弱势仍在进一强化,尤其库存数据仍在持续增加,而2014年下半年市场结构较为复杂的主要原因就是低库存+高升水,是制约铜价下行的主要原因,目前库存的持续增加对铜价产生较大的压力。但从长期供需情况来看,供需平衡走向过剩的预期和主要因素目前尚未发生明显的变化。另外,后期美元指数可能再次对铜价形成压力。 

       应对策略:近期受极端天气影响,智利的Los Bronces铜矿和Salvador铜矿的运营都受到不同程度影响,Cochilco也下调今年智利铜产量预期。当前干净铜精矿TC下降至90-95美元/干吨,部分杂矿的TC报价也下降至120美元/干吨,说明当前精矿供应较前期依然不足,且干净矿供应短缺。由于近期铜价表现较强,持货商有挺价惜售的迹象,供应量有所减少,而下游企业依旧按需采购。预计本周铜价依旧维持区间震荡的格局,关注43000元/吨的支撑作用。 

       升贴水方面,铜现货升水继续扩大,4月10日报于升水80元/吨;LME现货升贴水4月10日回落至17美元/吨左右;美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。 

       库存方面,LME库存4月9日数据为330050吨,较前一交易日减少75吨库存;COMEX库存4月10日数据为25357吨,较前一交易日减少259吨;上海期货交易所库存4月10日数据显示为240775吨,较前一周减少5881吨。 

       持仓上,LME3月铜4月10日持仓为379330手,较前一交易日减少3725手。沪铜主力合约4月10日持仓375940手,较前一交易日减少3328手。根据CFTC铜持仓报告,4月7日当周铜的非商业多头58765手,非商业空头63761手,因而非商业净空头4996手,较前一周增加671手净空头。

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